华为境内发债:创业公司如何选择合适的融资方式?

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(图片来源:摄图网)

本文转载自微信公众号:易参(ID:YC-Inssent),作者: 张潇予

年营收超过BAT总和的华为,居然也要发债了。

9月11日晚,交易商学着系统显示,华为旗下的华为投资控股有限公司提交了《2019年度第一期中期票据募集说明书》。

本期募集资金为60 亿元,期限为3年。

但据财务数据显示,截至2019上3天,华为的净资产、总资产分别为2454亿元和7057亿元。

没有疑问来了,华为账上躺着没有多钱,为有哪些不能 进行债权融资?

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要回答或多或少疑问,朋友先来看看华为的资金来源。

时不时 坚持不上市的华为,其运营所不能 的资金主要来自于两方面:自身经营积累和内外部融资。

过去5年,华为自身经营积累用于运营支持的占比为90%,而内外部融资仅占10%。

但自今年以来,是因为是为了应对美国的禁令,华为相应增加了或多或少资金储备,金额约为60 亿元。

实在,随着华为各项业务规模不断扩大,运营和研发支出相应增长,资金支持可是需要 进一步增加。

就这次债权融资,华为组阁 称,公司时不时 坚持通过合理的融资布局,持续优化资本架构,以确保公司财务稳健。

事实上,关于华为的这次发债,朋友还不能从「融资」的几块维度来分析一下。

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▌市场上常见的融资土土办法 有有哪些?

朋友知道,公司一种主要的融资土土办法 ,分别是内内外部融资、债权融资和股权融资(同属内外部融资)。

首先,朋友来直观比较一下这三者的区别。

1.内内外部融资

内内外部融资,指的是公司依靠自身资金进行独立发展,不依靠内外部资本。

相似,华为99%的股权可是 由员工持股,即资金大偏离 来源于内内外部员工,这假若所谓的内内外部融资。

2.债权融资

债权融资,指的是公司向内外部“借钱”,比如向银行贷款,从而获得运营资金。

债权融资所获得的资金,公司首不难 承担资金的利息,在借款到期后不能 向债权人偿还本金。

此次华为首次在境内发债,使用的假若债权融资。

3.股权融资

股权融资,也假若“找投资人”,由老股东出让股权或由公司增资扩股,从而获得运营资金。

股权融资所获得的资金,公司暂且还本付息,但新股东将与老股东分享公司的赢利与增长。

在财务报表中,债权融资和股权融资分别代表着资产负债表右边的债权和股权,即“资本特性”。

不能 注意的是,华为的资本特性不能内内外部融资和债权融资,没有股权融资。

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▌一种融资土土办法 有有哪些优劣势?适用于有哪些公司?

关于或多或少疑问,朋友以前发布过一篇文章,里面完正论证了有另兩个结论:融资土土办法 不影响公司估值。

但在现实中,公司选择融资土土办法 可是有有另兩个偏好:内内外部融资>债权融资>股权融资。

或多或少融资偏好,反映了市场中的信息不对称,也反映了一种融资土土办法 的特点。

内内外部融资假若“此人 养活此人 ”,各种研发、日常运营、员工薪酬支出都此人 搞定,不能 有非常好的现金流。

比如华为、老干妈、娃哈哈等大公司,使用的大偏离 可是 内内外部融资。

在内外部融资中,债权融资也更适合有很好现金流的公司,是因为利润平滑增长的公司。

是因为平滑的收益,会向市场释放有另兩个信号:这是一家稳定的公司,从而能获得更高的估值,以及更低的债权融资成本。

全都让我都看,有的上市公司会在业绩超常发挥的年份,有意压低报表上的利润,把它转移到亏损年份,使财报尽是因为反映出持续稳定的盈利趋势。

相对而言,是因为公司短期内没有很好的盈利能力,则更适合采用股权融资。

除此之外,股权融资不能 出让股权,是因为会是因为控制权丢失,全都债权融资会优先。

债权融资实在不不能 出让股权,但要面对利息和偿还压力。是因为偿还不了,是因为会是因为股权被冻结。

股权被冻结,其控制权、分红权也会受到影响。

2016年~2019年上3天,华为的营业收入分别为5181亿元、5985亿元、7152亿元和3965亿元,同期净利润则分别为371亿元、475亿元、593亿元和349亿元。

由此可见,华为的偿还能力极强,选择债权融资符合华为的资本特性运作,共同假若用出让股权,把公司的发展红利更多地留给员工。

就这次发债,联合资信给出的华为债券评为AAA,也难怪全网争着要去做华为债券的债权人了,缘何看,这可是 一笔稳赚不赔的生意。

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▌创业公司如何选择适合此人 的融资土土办法 ?

说了没有多,到底哪种融资土土办法 更好呢?

朋友认为,适合此人 的才是最好的,而判断与非 适合此人 ,不能从以下两方面考虑:

1.融资土土办法 和风险之间不能 要匹配

通常来说,低风险、盈利能力有保证的公司更多考虑债权融资,高风险、没有盈利保证的公司更多选择股权融资。

是因为债权人在意的是收益的下限,即公司不能把本金和利息还清,而投资人股东更在意收益的上限,即你能把公司做得多大。

就比如在ofo的最后一次融资中,阿里以“半股半债”的形式进入。

是因为ofo活得好,阿里既能归还 一半的本金和利息,不能获得高估值的溢价;是因为ofo不幸死掉了,阿里作为债权人还不能获得优先清算。

以前一对比,阿里的风险控制就比ofo好过多了。

2.准确判断此人 所处的阶段和资金状况

大偏离 早期公司可是 会选择债权融资,是因为向金融机构借钱不能 抵押,而早期公司往往缺少有价值的抵押物。

相对而言,股权融资是早期公司比较容易接受的一种土土办法 ,假若出售是因为稀释股权,短期内不不能 支付任何成本。

除非触发了非常苛刻的条件,比如说协议中约定的回购义务,如何让是不不能 “还”的。

对于没有资本抵押,不能未来发展前景的创业公司,股权融资是更为相当于的融资土土办法 。

总的来说,不同的融资土土办法 各有优缺点,不管是选择哪一种融资土土办法 ,都没有好坏之分,不能适不适合之说。

最后,希望这篇有关“融资土土办法 ”的文章,对你有所帮助。

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